我与部长出差商务旅行

但是，大经销商制的模式依赖大规模开店，并寄希望于门店数量扩张带来业绩增长，这种模式下单店收入可能还会继续下滑。此外，这种依靠经销商能力的模式，能否实现突围还是个未知数。采用“大经销商制”，短期内的结果会是周黑鸭对渠道掌控力下降。一个经销商能力较弱，或者终止经销，都会对周黑鸭渠道网络造成较大影响。而且，在这种模式下，周黑鸭只对一级经销商负责，不接触终端销售渠道，这种“脱离群众”的做法，会使得其丧失终端销售的敏锐度。

根据《办法》规定，非金融企业、自然人实质控制两个或两个以上不同类型金融机构，并具有以下情形之一的，应当设立金融控股公司：一、实质控制的金融机构中含商业银行，金融机构的总资产规模不少于5000亿元的；二、除商业银行外其他类型的金融机构资产规模不少于1000亿元或受托管理资产的总规模不少于5000亿元的；三、央行认定需要设立金融控股公司的。设立金融控股公司时，应将集团内所有从事金融业务的机构股权都归于该公司下。其中，对于金融资产在集团总资产占比达到或超过85%的企业集团，可由企业集团母公司申请作为金融控股公司，企业集团整体被认定为金融控股集团。

招股书显示，宝宝树的绝大多数广告收入来自少数主要要广告客户，这对于宝宝树的现金流及盈利或将带来不稳定性。近两年来，宝宝树广告收入增长率呈现下滑趋势，未来电商收入能否保持持续的增长，这两部分都关系着宝宝树未来整体收入能否持续增长。“现在额广告主要集中在百度、今日头条、朋友圈或公众号，而线上电商利润又压的很厉害。”张毅认为这或许是宝宝树面临的双重挑战。

国浩在业绩报告中表示，期内股息收入及已变现交易溢利已抵销其部份投资组合于2018年12月31日的市值亏损，惟自营投资部仍录得除税前整体亏损11.16亿元。不过国浩也指出，其投资于‘降级天使’及估值被低估股份的策略应将于市场反弹时提供复苏潜力。

2016年6月底止财年，国浩营业额同比下跌44%，收益亦减21%，主要原因就是当年集团来自物业发展及投资分部的收益同比减少38亿元。而2018年6月底止财年，国浩业绩呈现完全相反的景象，营业额大增53%，收益更是翻倍，增加119%至306亿元，起决定作用的便是期内物业发展及投资分部的收益大增了158亿元。

玩粉丝经济的宝宝树通过电商去变现的商业模式也在经受各方面的挑战。除了来自贝贝网、蜜芽、妈妈网等母婴类垂直电商的竞争，宝宝树面对阿里、京东等巨头在母婴领域的布局并无太多优势。招股书显示，宝宝树的绝大多数广告收入来自少数主要要广告客户，这对于宝宝树的现金流及盈利或将带来不稳定性。从增长率角度来看，2016-2017年，宝宝树广告收入的增长率分别为60.5%、38.8%，也呈下滑趋势。